广发证券：海波重科合理价格为17.40元(2024年09月27日)

　　公司是业内盈利能力较强的钢结构工程企业

　　公司主营桥梁钢结构工程业务， 是业内知名的钢结构工程专业承包企业 ，在桥梁钢结构制作和施工技术 、项目管理等方面积累了较深厚的工程经验
，具有较高的行业地位 。 本次拟公开发行新股 2,560 万股， 每股发行价格为 10.04 元 ， 募集资金总额约为 2.57 亿元
。

　　桥梁钢结构行业：规模快速增长，发展与竞争共存

　　桥梁钢结构工程行业发展与基础设施建设紧密相关
，国家在“十三五 ”建设期间继续保持对交通运输基础设施建设的投资力度， 钢结构桥梁应用愈加广泛 ， 预计将为桥梁钢结构的发展带来广阔的市场空间。行业内企业数量众多
、层次结构分明
，行业竞争激烈，市场化程度高 ，市场集中度较低 。

　　经验、技术 、客户关系、区位等多重优势巩固公司行业地位

　　公司在桥梁钢结构工程历史悠久
，项目经验丰富，技术过硬。公司与客户关系密切 ，通过邀请招标方式获得项目
。公司地处“建桥之都
” 武汉市
，区位优势明显。 多重优势保障项目来源 。

　　盈利预测

　　我们预测公司 2016-2018 年实现归属母公司净利润分别为 0.52
、 0.66、0.79 亿元，同比增长分别为 15.4% 、 25.3%
、 20.5%；摊薄后 EPS 分别为 0.51、0.64 、 0.77 元
。我们认为 ， 2016 年给予公司 34 倍的市盈率估值较为合理
，公司的合理价格应在 17.40 元左右。

　　风险提示

　　宏观经济波动及经济调控政策变化的风险； 桥梁钢结构工程市场竞争风险； 工程质量风险 。